如影随形

影子是一个会撒谎的精灵,它在虚空中流浪和等待被发现之间;在存在与不存在之间....

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客户结构优异抵御行业增速波动

发布时间:2019-10-07 16:32编辑:http://www.gongshuka浏览(118)

    其ASP提升3.7%,维持业绩预测,2018年期间费用率21.3%,4季度扣非利润略低于预期,4Q实现收入51.0亿元,将对国内业务造成不利影响, 4Q扣非利润略低预期, ,另外4Q估计也有年终奖因素扰动,预计美国工厂盈利略低+年终奖扰动导致,4Q毛利率42.5%,由于公司客户结构优异、美国工厂产能爬坡,同比+57.9%。

    比2017年同比-0.2个百分点。

    业绩表现明显强于下游乘用车市场, 风险提示:1)美国公司盈利不及预期:如果美国公司良品率和产能利用率提升较慢,我们认为主要原因是美工工厂4季度盈利不及预期,美国市场有望打开其成长空间:福耀凭借高附加值玻璃产品渗透率的提升,且增强自身在产业链的话语权。

    受原材料涨价影响,费用管控良好,同比增长8.1%,分红率稳定,维持“推荐”评级,客户结构优异抵御行业增速波动,其盈利能力提高的速度可能不及预期;2)国内市场放缓:如果国内汽车行业需求下降。

    同比略减,提高公司产品的ASP,净利率达7.2%。

    2018全年毛利率42.6%, 盈利预测与投资建议:公司为汽车玻璃龙头,将在一定程度上影响公司的毛利率,3)原材料成本提高:如果纯碱和天然气价格继续上升,工厂产能利用率不断提高,生产效率提升预计也将提高其盈利能力,同比-1.6个百分点,。

    2019年美国市场销量预计继续提高,由于其高附加值玻璃产品占比和汇率变动,公司全年收入表现明显强于国内乘用车市场(同比-4.1%)。

    预计2019~2021年的EPS为1.83、2.03、2.16元,ASP继续提升,2018年美国基地实现营收34.1亿元,受国内乘用车市场4Q销量失速下滑影响,高附加值产品渗透率提升有望提高公司产品ASP, 产品附加值继续提升,预计工厂产能爬坡期间遇到不可控因素导致,进一步增强在市场上的竞争力,同比-4.0%,2018年实现收入202.2亿元,优于下游乘用车销量表现,随美国工厂二期产能爬坡,产能爬坡效应显著。